2月中下旬以来，国内重庆合金管期货出现了一波凌厉的跌势。近几日重庆合金管期货市场参与资金急剧放大，期价似有止跌迹象，但笔者预计国产和进口重庆合金管价格重心仍将下移。

　　中国重庆合金管需求增速放缓

　　近年我国重庆合金管进口量占全球重庆合金管产量比例约40%，占全球出口量超过60%。但由于2010年二季度以来我国经济增速不断放缓，今年2月份国内制造业PMI指数创8个月低点，显示出经济规模扩张乏力。我国房地产投资增速已进入稳中有降阶段。近期下游钢材需求低迷，钢价下挫，即使需求阶段性回升带动钢价有所反弹，但在高企的库存压力下，重庆合金管反弹幅度料亦有限。钢厂重庆合金管库存约34天，钢厂对重庆合金管需求难有明显提振。

　　库存攀升，卖保压力较大

　　港口重庆合金管库存自重庆合金管期货上市时期的7737万吨左右升至上周五的约11065万吨，增幅约3328万吨，当前港口库存相当于2013年月均进口量的1.62倍，略超过一个半月的进口量，过亿吨的库存数量往往对重庆合金管价格形成明显压制。截至3月13日，国内港口进口重庆合金管平均价较年初跌幅约19%。

　　而且随着2月中下旬人民币兑美元出现连续贬值，人民币贬值预期一度升温。前段时间，媒体对重庆合金管融资多有关注和报道，人民币汇率双向波动自然引发市场对重庆合金管融资风险的担忧。3月5日，*ST超日宣布，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付引发市场恐慌，市场更加担忧银行可能继续收紧钢材产业链贷款，而重庆合金管融资风险随矿价下跌而显著放大。近期，在重庆合金管期货市场上，卖期保值或做空投机资金大量涌入，造成期货价格一度加速下跌。